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广发彩手机下载直营网:【招商宏观】温和但坚定的逆周期调节——2019年12月宏观经济政策分析月报

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年12月25日 15:35:07

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原标题:【招商宏观】温和但坚定的逆周期调节——2019年12月宏观经济政策分析月报

一、12月16日国家统计局发布的11月工业、消费、投资、就业等数据都有改善,广发彩手机下载直营网:加之12月15日中美贸易谈判达成第一阶段协议,企业景气预期有望继续修复。

二、11月30日制造业PMI超预期上升至50.2%,其实是更早的经济企稳信号。虽然国家统计局强调了偶然性因素,但我们强调过这次超预期背后存在着必然性:一是国内逆周期调节虽然力度温和但方向明确;二是9月以来全球多个经济体的制造业PMI出现恢复,同时原油、铜、螺纹钢等大宗商品价格都出现企稳。

三、从2018Q4开始逆周期调节至今,政策力度确实保持着中央经济会议所说的“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度,增强微观主体活力,把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程”,亦即“力度温和但方向坚定”:

1. 货币金融方面:从M2和社融增速看,始终坚持着“货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应”,这有助于“保持宏观杠杆率基本稳定”;但面对结构性涨价的不利局面却坚决实施了“降低社会融资成本”。

2. 财政政策方面:财政支出小幅加速而收入显著降速,积极取向明确只是与以往方式不同。其结果是一方面各级政府的资金缺口有所扩大,同时没有直接通过基建投资加速实现经济的快速稳定;但另一方面对调整收入分配结构、增强微观主体活力、优化经济结构的意义明显,只是政策见效需要等待更长时间。

四、中央经济工作会议对2020年经济工作的总体要求仍然是稳字当头,实现量的合理增长和质的稳步提升,亦即“力度温和但方向坚定”。至于稳的程度,在量与质并重的前提下,我们判断2020年的托底目标是使经济下行的幅度少于2019年的降幅0.4个百分点,预计2020年全年目标6.0%左右,最低5.9%以上。

相关研究报告

1.《 我们的政策分析框架与今年以来的政策变化 》

2.《 本轮稳增长和之前有何不同? 》——2018年12月宏观经济政策分析月报

3.《 内需能不能稳住 ? 》——2019年1月宏观经济政策分析月报

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6.《 〈政府工作报告〉核心指标解析 》——2019年03月宏观经济政策分析月报

7.《 政策没有急进,也不会快退 》——2019年04月宏观经济政策分析月报

8.《 中美产业政策之争 》——2019年05月宏观经济政策分析月报

9.《 谁主沉浮 》——2019年下半年宏观经济展望

10.《 经济下通胀上,政策节制性宽松 》——2019年06月宏观政策分析月报

11.《 三季度财政支出可能提速 》——2019年07月宏观政策分析月报

12.《 房地产调控更坚决,稳增长措施更具体 》——2019年7月30日中央政治局会议解读

13.《 深圳“先行”如何打造 》——解读《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》

14.《 “六稳”政策效果跟踪 》——2019年08月宏观政策分析月报

15.《 逆周期调节的五项新措施 》——国务院金融委会议跟踪分析

16.《 逆周期调节落地,改革措施频出 》——2019年09月宏观政策分析月报

18.《 货币政策受限,财政政策发力 》——2019年10月宏观政策分析月报

19.《 积极财政政策的资金缺口 》——2019年11月宏观政策分析月报

20.《》——中央经济工作会议解读

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